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新台湾加油20130702:有色金属 从周期的波动看金价的运行

发布时间:2018-11-23内容来源:未知 点击:

根据国际货币基金组织最新预测,明年全球经济增速将下调至3.7%,全球经济增速放缓脚步较快,企业盈利前景拖累股票市场,叠加中美贸易战等不稳定因素,黄金作为重要的避险资产价值凸显。

黄金股票已成为黄金资产配置的重要部分。主要原因:1)很多投資者对股票的投资意愿强于黄金;2)黄金股票的长期表现强于黄金实物;3)2011年至今,金价跌幅约32%,伦敦金和FT指数均跌超70%,伦敦金、金价和FT、金价跌至历史最低点,未来反弹空间大。

价格预测:1)未来三年全球经济增速调整,通胀水平上行,投资需求支撑金价稳步增长;2)美国资产负债表缩表和加息预期对黄金价格的压制不断弱化;3)资本市场泡沫化,美国权益资产居于高位;4)地缘政治仍存在不确定性,尤其是中东局势及中美贸易战等,可能会触发投资者避险情绪。我们预计:未来三年金价或将开启持续震荡上行趋势,2019-2021年均值分别为1320美元每盎司、1430美元每盎司、1480美元每盎司。

投资策略:当前行业内公司估值处于低位,首次覆盖黄金行业并给予“强于大市”评级。建议从以下角度选择上市公司:1)上游资源禀赋;2)产业结构优势明显;3)具备国际化扩张、持续盈利能力。综上,结合公司估值我们推荐紫金矿业、山东黄金及银泰资源。 (中信证券)

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